Merkez’in faiz imtihanı

KÜRESEL likiditedeki sert daralma beklentisi nedeniyle piyasalarda oluşan telaş, geçen hafta FED’in daralmanın zamana yayılacağı biçiminde yorumlanan açıklamaları nedeniyle durmuştu. Bu gelişme içeride Merkez Bankası’nın yapacağı faiz artışlarına ilişkin beklentileri de düşürmüş görünüyor. Piyasa oyuncularıyla konuştuğumuzda çoğunun bir artırımı beklediğini, az sayıdaki oyuncunun ise “Merkez Bankası’nın küresel ortam nedeniyle bu kez artışı pas geçme imkanı doğdu” dediğini görüyoruz.

SİNİRLİLİK HALİ SÜRÜYOR

Ancak faiz artışına bağlı beklentilerin de etkisiyle iç piyasalarda sinirlilik halinin devam ettiği de gerçek. Bunun fiyatlara şu an çok yansımadığı gözlense de, bu sinirlilik halinin daha çok küresel iklimde ortaya çıkan pürüzlerle kendini gösterdiği hatırlatılıyor. Dolayısıyla Merkez Bankası’nın bugünkü Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısından mutlaka faiz artışı çıkacağını bekleyenlerin sayısı bir hayli fazla.

BEKLENTİLER DÜŞTÜ

Geçen hafta başına kıyasla, artış oranlarındaki beklenti ise düşmüş. Örneğin geçen hafta başında yüzde 4,5 olan politika faizlerinde 1 puanlık artış, faiz koridorunun üst sınırında ise 2-2,5 puanlık bir artış beklentisi vardı. Dün beklentilerini sorduğumuz piyasa oyuncularının önemli bir bölümü, bugünkü PPK toplantısından çıkacak politika faizinde artış beklentisinin 0.5 puana indiğini söylediler. Bununla birlikte yüzde 6,5 olan faiz koridorunun üst sınırında ise 1-1,5 puanlık bir artış beklediklerine şahit olduk. Piyasa oyuncuları yüzde 3,5 olan faiz koridorunun alt sınırında ise herhangi bir değişiklik beklemiyorlar. Böylece şu anda 3 olan faiz koridoru aralığının 4-4,5 puana kadar çıkarılacağı tahmin ediliyor.

TEDİRGİNLİK YAŞANABİLİR

Merkez Bankası’nın, FED’in yeni açıklamaları ile piyasalar düzelmiş olsa dahi, en azından sözünü tutmak için faiz artırımına gideceğini söyleyenler çoğunlukta. Peki, Merkez Bankası politika faizini artırmaz, faizin üst sınırında örneğin 0.5 puanlık bir artırımla yetinmeye çalışırsa ne olur? Piyasa oyuncuları bu takdirde piyasanın beklentisinin altında kalınmış olacağını, o nedenle bir tedirginlik yaşanabileceğini söylüyorlar.

FAİZ ARTIŞI DEVAM EDECEK

FED’in yeni açıklamalarından sonra bir miktar sermaye girişinin başladığını Başbakan Yardımcısı Ali Babacan’ın açıkladığını hatırlatan bankacılar, sadece koridorda 0.5 puanlık artırımla yetinilirse belki piyasan hemen karışmaz ama ileriye dönük olarak faiz artışı beklentisi çok yükselir diye bekliyorlar. Özetle; piyasalar bugün Merkez Bankası ne kadar faiz artırımı yaparsa yapsın, bu artırımların devam etmesini kaçınılmaz görüyor. Bugünkü toplantıdan düşük artırımlar çıkması halinde ileriye dönük olarak faiz artışı beklentilerinin yüksek olacağı, her küresel gelişmede bunun gündeme geleceğini kaydediyorlar.

Faizde artışlar kaçınılmaz olacak

BİR bankacı FED açıklamalarını yumuşatsa bile, varlık alımlarını en geç önümüzdeki yıl azaltıp sonlandıracağını, daha sonra gelişmiş ülkelerin faiz artışına başlayacağını yani Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerin eninde sonunda bundan olumsuz etkileneceğini, bu gerçeği herkesin akılda tutması gerektiğin hatırlattı. Kurların doğal olarak yükseliş trendinde olacağı, kuru tutmak için sadece döviz satılamayacağının belli olduğunu, o nedenle faiz artışının tüm dünyada kaçınılmaz olduğunu da ekledi. 2014 yılında 2 seçim olduğunu, kurlardaki aşırı oynamaya izin verilemeyeceğini kaydeden bankacılar, bu nedenle faizde ciddi artışlar yaşanmasının kaçınılmaz olduğu görüşünde. 2014- 2015’in zor geçeceği kesin, bakalım neler olacak?