Hayri Çetinkaya: Düşük faiz hayal gibi

Hayri ÇETİNKAYA

Faizlerde düşüş beklentisi bir süre daha hayal gibi gözüküyor. Yeni hükümetin kurulması öncesinde oluşan beklentilerle, yüzde 90'lara gerileyen bono oranları, tekrar yüzde 100'e dayanmış durumda.

Geçen hafta yüzde 93'e kadar inen bono faizlerinde hafta başında başlayan artış trendi sürüyor. Bono oranları dün çeşitli vadelerde 1-2 puan daha artarak, yüzde 98'e çıktı.

Hazine'nin en son önceki gün düzenlediği 21 aylık tahvil ihalesinde, yıllık bileşik faiz ortalama yüzde 117'ye fırladı. Vadenin uzun olması nedeniyle, 21 aylık tahvillerin çok fazla ilgi görmemesi, bugünlerde Haziran ayı programını açıklayacak olan Hazine'yi daha kısa vadeli borçlanmaya yöneltebilir.

Piyasalarda seçim sonrasında oluşan iyimser beklentilerle, hızlı gerileyen faizlerin, fonlama maliyetinin de yüksek seyrini sürdürmesi nedeniyle mevcut seviyelerin altına inmesi beklenmiyor. Aksine bono faizlerinin tekrar yüzde 100'ü aşmasını bekleyenler de var.

Türk Lirası sıkışıklığı, faizlerin yüksek seyretmesinde belirleyici durumda. Piyasalarda gecelik repo oranları dün yüzde 86'ya kadar yükseldi. Merkez Bankası dün 510 trilyon lira eksi rezervle açılan piyasayı fonlamak için iki koldan hareket geçti.

Bir taraftan piyasayı rahatlatmak için interbanktan fonlayan Merkez Bankası, diğer taraftan gecelik repo ihalesi açtı. Merkez Bankası, 256 trilyon liralık repo dönüşüne karşılık ihalede piyasaya, 282 trilyon lira verdi. Merkez Bankası'nın piyasaya, beklenenin üzerinde para vermesi, gecelik oranlarda küçük çaplı düşüşe yolaçtı.

Fonlama maliyetinin yüksek seyretmesinin yanısıra, enflasyonda artış beklentisi ve hükümetin kurulduktan sonra alacağı önlemlerin zaman alacak olması nedeniyle, faizlerdeki düşüş beklenenden daha uzun sürebilir.

Faizlerin yüksek seyri, bir kaç gündür düşüş trendinde olan borsayı da olumsuz etkiledi. Borsa endeksi dün de 8 puan daha gerileyerek, 5 bin 77 puandan kapandı. İşlem hacminin 104 trilyon düzeyine gerilemesi, satış baskısının biraz azaldığını gösteriyor. Fakat kár amaçlı satışların yanısıra yüksek faizler de borsaya taze para girişini önlüyor.